کفه ترازو به‌طور چشمگیر به نفع بازار طلا است

به گزارش سایت اخبار طلا و جواهر گلدنیوز،داده‌های بازار دارایی‌ها در سال‌های اخیر نشان می‌دهد که کفه ترازو به‌طور چشمگیر به نفع بازار طلا و ابزارهای مبتنی بر آن سنگین شده است. شاخص‌ترین معیار برای سنجش این برتری، نسبت شاخص صندوق‌های طلا به شاخص کل بورس تهران است؛ نسبتی که از ابتدای سال ۱۴۰۰ تاکنون، مسیر افزایشی مداومی را پیموده و از حدود ۰.۰۶ درصد در ابتدای آن سال، به ۰.۲۷ درصد در پایان معاملات روز گذشته رسیده است.

افزایش بیش از چهاربرابری این نسبت در بازه زمانی تنها چهار ساله، نشانه‌ای آشکار از عملکرد بهتر بازار طلا و سکه نسبت به بازار سهام است. این واگرایی بازدهی، البته فقط نتیجه ضعف بورس نیست؛ بلکه بخشی از آن ناشی از تقویت پایدار متغیرهای بنیادی مؤثر بر بازار طلا مانند نرخ ارز و بهای جهانی طلاست.

پیشران داخلی: دلار، محرک اصلی رشد طلا

بررسی روند دلار بازار آزاد از سال ۱۴۰۰ تاکنون نشان می‌دهد که این متغیر داخلی به‌طور مستمر در مسیر صعودی حرکت کرده و به‌عنوان موتور تورمی اقتصاد، اثر مستقیم بر قیمت طلا و سکه داشته است.

در سال ۱۴۰۰، دلار حدود ۱۰ درصد رشد کرد و سالی با شیب ملایم را پشت سر گذاشت.

در سال ۱۴۰۱، این روند به جهشی تاریخی بدل شد و دلار با رشد ۸۳ درصدی رکوردی کم‌سابقه ثبت کرد.

در سال ۱۴۰۲، هرچند از شدت رشد کاسته شد، اما باز هم افزایش ۲۶ درصدی ثبت شد.

سال ۱۴۰۳ با رشد ۶۲ درصدی دلار همراه بود و اثر مهمی بر انتظارات تورمی گذاشت.

در سال جاری (۱۴۰۴) نیز، تا زمان تهیه این گزارش، دلار حدود ۴۰ درصد افزایش یافته است.

این روند چندساله‌ی افزایشی نشان می‌دهد که نرخ ارز به یکی از قوی‌ترین محرک‌های بازار طلا تبدیل شده و نقش ضدتورمی و حفاظتی طلا در برابر کاهش ارزش پول ملی را تقویت کرده است.

باد موافق در بازار جهانی؛ نقش اونس طلا

در کنار دلار، اونس جهانی طلا نیز در این سال‌ها مسیر رشد کم‌وقفه‌ای داشته و با تغییرات ژئوپلیتیک و سیاست‌های پولی جهانی، جایگاه طلا را به‌عنوان دارایی امن تحکیم بخشیده است:

سال ۱۴۰۰: رشد حدود ۱۱ درصدی

سال ۱۴۰۱: بازدهی مثبت محدود، حدود ۳ درصد

سال ۱۴۰۲: افزایش ۹ درصدی

سال ۱۴۰۳: جهش بزرگ ۴۲ درصدی

سال ۱۴۰۴: تا این مقطع، رشد ۴۸ درصدی

این رشد‌های جهانی در شرایط نااطمینانی سیاسی و رکود اقتصادی، جذابیت طلا را افزایش داده و اثر آن به‌طور مستقیم در بازار داخلی منعکس شده است.

تلفیق دو نیرو؛ شکل‌گیری شکاف بازدهی میان طلا و سهام

نکته کلیدی در تحلیل اخیر بازار، هم‌زمانی رشد دو محرک اصلی طلا یعنی دلار و اونس جهانی است.هنگامی که هر دو متغیر در جهت افزایشی حرکت می‌کنند، بازار طلا از یک حمایت دوگانه برخوردار می‌شود. حتی در دوره‌هایی که یکی از این عوامل با اصلاح یا وقفه مواجه شده، دیگری اثر خنثی‌کننده داشته است.

در مقابل، بازار سهام ایران طی همین بازه، با مشکلات چندلایه مواجه بوده: نااطمینانی در سیاست‌گذاری، محدودیت‌های ساختاری، نوسان نرخ بهره، و کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران.

نتیجه این واگرایی، شکل‌گیری شکاف معنادار بازدهی میان طلا و بورس بوده که اکنون در نسبت رشد صندوق‌های طلا به شاخص کل به‌خوبی دیده می‌شود.

تغییر رفتار سرمایه‌گذاران؛ چرخش از سهام به طلا

افزایش فاصله بازدهی میان طلا و سهام، باعث تغییر جهت سرمایه‌ها شده است.

بازدهی قابل‌توجه صندوق‌های طلا در دو سال اخیر

نشان می‌دهد بسیاری از سرمایه‌گذاران — حتی بخشی از سرمایه‌گذاران نهادی — ترجیح داده‌اند بخشی از پرتفوی خود را از بورس خارج و به ابزارهای مبتنی بر طلا منتقل کنند.

دلایل این جابه‌جایی عبارت‌اند از:

نقدشوندگی بالا صندوق‌های طلا،

شفافیت قیمتی نسبت به بازار واقعی سکه و طلا،

انطباق رفتاری با انتظارات تورمی و کاهش ریسک.

جمع‌بندی

تحلیل داده‌های چهار سال اخیر نشان می‌دهد برتری بازار طلا نسبت به بورس، حاصل یک روند پایدار و چندعاملی است، نه یک رویداد مقطعی.تا زمانی که دلار بازار آزاد در سطوح بالا باقی بماند و اونس جهانی طلا مسیر صعودی خود را حفظ کند، این شکاف بازدهی تداوم خواهد داشت.اصلاح وضعیت بازار سهام و کاهش این فاصله، تنها در صورتی ممکن است که سیاستگذاری کلان اقتصادی منجر به ثبات نرخ ارز، کاهش تورم و بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران شود.در غیر این‌صورت، به‌نظر می‌رسد سبقت طلایی‌ها از بورس همچنان ادامه داشته باشد.

انتهای پیام/