صعود متناقض طلا؛ شرق می خرد، غرب می فروشد

به گزارش سایت اخبار طلا و جواهر گلدنیوز؛ قیمت طلا در پایان هفته گذشته برای سومین بار پیاپی رشد کرد و در محدوده 4,751 دلار به ازای هر اونس تثبیت شد. این افزایش در حالی رقم خورد که ضعف نسبی دلار و افت قابل‌توجه قیمت نفت، زمینه صعود محدود را فراهم کرده‌اند؛ اما پشت پرده، بازار با یک تناقض بزرگ مواجه است: تورم بالا از یک‌سو و انتظارات شکننده کاهش نرخ بهره از سوی دیگر.

تورم آمریکا بازار را شوکه کرد

آخرین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI) نشان داد تورم سالانه در ماه مارس به 3.3 درصد رسیده که بالاترین سطح از مه 2024 است. رشد ماهانه 0.9 درصدی نیز بیشترین میزان در حدود چهار سال گذشته بوده و عمدتاً تحت‌تأثیر افزایش هزینه انرژی و عبور بهای بنزین از مرز چهار دلار قرار دارد.

این داده‌ها انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره را تضعیف کرده است. مطابق ابزار CME FedWatch، تنها 24 درصد احتمال داده می‌شود که تا پایان سال یک نوبت کاهش نرخ بهره انجام شود؛ رقمی که اگرچه نسبت به هفته گذشته دو برابر شده اما هنوز بسیار دور از قطعیت است. با این حال، تورم هسته با ثبت 2.6 درصد، اندکی از فشارها کاست.

هم‌اکنون نگاه معامله‌گران به گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در 14 آوریل دوخته شده است. انتشار ارقامی بالاتر از انتظار می‌تواند دلار را تقویت و فشار بیشتری بر طلا وارد کند. همچنین گزارش «کتاب بژ» فدرال‌رزرو نیز برای سنجش اثرگذاری هزینه‌های انرژی بر بخش‌های مختلف اقتصاد، با دقت رصد خواهد شد.

آتش‌بس شکننده و تغییر موقت مسیر بازار

اعلام آتش‌بس میان آمریکا و ایران در 8 آوریل باعث جهش قیمت‌ها و ثبت رقم 4,888 دلار به‌عنوان بالاترین قیمت سه‌هفته اخیر شد. سقوط 12 درصدی قیمت نفت—بزرگ‌ترین افت هفتگی از ژوئن 2025—نیز نگرانی‌های تورمی را موقتاً کاهش داد و تقاضا برای طلا را افزایش داد.

با این حال، تحلیلگران تأکید می‌کنند که بازار همچنان با یک پارادوکس روبه‌رو است:

از ابتدای درگیری‌های خاورمیانه در 28 فوریه، طلا بیش از 11 درصد افت کرده است؛ در حالی که معمولاً تنش‌های ژئوپلیتیک باید محرک تقاضای پناهگاه امن باشند.

تقاضای شرق در برابر خروج غرب

یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های بازار سال 2026، شکاف جغرافیایی در تقاضای سرمایه‌گذاری است.

• ETFهای طلای فیزیکی در آمریکا طی چهار هفته نخست مارس بیش از 12.7 میلیارد دلار خروج پول ثبت کرده‌اند.

• در مقابل، صندوق‌های طلای چین از ابتدای سال 8.1 میلیارد دلار ورودی جذب کرده‌اند.

در حوزه بانک‌های مرکزی نیز وضعیت مشابهی مشاهده می‌شود. خرید جهانی طلا در ژانویه تنها 5 تن بود که بسیار کمتر از میانگین سال گذشته (27 تن) است؛ اما توزیع خریدها گسترده‌تر شده است. مالزی و کره‌جنوبی پس از سال‌ها دوباره به صف خریداران برگشته‌اند و چین برای هفدهمین ماه پیاپی ذخایر خود را افزایش داده و اکنون به حدود 2,315 تن رسانده است.

طبق پیش‌بینی شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی در سال 2026 حدود 850 تن خرید خواهند داشت؛ رقمی کمتر از سال گذشته اما همچنان در محدوده تاریخی بالا. در سوی دیگر، ترکیه در ماه مارس 80 تن طلا فروخته و لهستان نیز اقدام به بازتنظیم ذخایر خود کرده است.

عرضه بدون کشف جدید

در بخش عرضه، طی دو سال گذشته هیچ معدن بزرگ جدیدی کشف نشده و شرکت‌های معدنی با انضباط شدید سرمایه‌ای به فعالیت ادامه می‌دهند؛ موضوعی که ریسک محدودیت عرضه در آینده را افزایش می‌دهد.

چشم‌انداز تکنیکال و پیش‌بینی تحلیلگران

برای هفته پیش‌رو، محدوده نوسان قیمت طلا بین 4,700 تا 4,820 دلار برآورد می‌شود و مقاومت جدی در سطح 4,800 دلار قرار دارد.

پیش‌بینی‌های بلندمدت نیز همچنان صعودی هستند:

• جی‌پی مورگان میانگین قیمت 5,055 دلار در سه‌ماهه چهارم 2026 را پیش‌بینی می‌کند.

• تیم SPDR استیت‌استریت محدوده 4,750 تا 5,500 دلار را محتمل می‌داند.

در مجموع، بازار طلا میان فشار تورمی و تقاضای ساختاری گرفتار شده و هرگونه تحول در داده‌های اقتصادی آمریکا یا وضعیت آتش‌بس خاورمیانه می‌تواند جهت بعدی قیمت را تعیین کند.