بانک های مرکزی چگونه نبض بازار ۲۰۲۶ را در دست گرفتند؟

به گزارش سایت اخبار طلا و جواهر گلدنیوز؛ جهش کم‌سابقه بازار طلا در آغاز سال ۲۰۲۶، تصویری روشن از تغییر موازنه میان دارایی‌های مالی ارائه می‌دهد؛ جایی که طلا بار دیگر در مرکز توجه قرار گرفته و بازار اوراق قرضه با چالش‌های فزاینده روبه‌رو شده است. در ماه ژانویه، قیمت طلا با رشد ۱۴ درصدی برای نخستین‌بار از مرز ۵ هزار دلار در هر اونس عبور کرد. هرچند معاملات ماه با قیمت ۴۹۸۲ دلار بسته شد، اما ثبت ۱۲ رکورد تاریخی طی این ماه نشان داد که بازار وارد فاز تازه‌ای شده است. نوسان‌های شدید روزهای پایانی ژانویه نیز تأکید کرد که طلا به محدوده‌ای حساس رسیده است.

عطش طلایی بانک‌های مرکزی

مدل تفکیک بازده طلا (GRAM) نشان می‌دهد حدود نیمی از بازده ژانویه ناشی از افزایش نوسان ضمنی بوده است؛ عاملی که از فعالیت سنگین در بازار اختیار معامله حکایت دارد. با این حال، در پس این نوسان‌ها، تقاضای رسمی بانک‌های مرکزی به‌عنوان یکی از پایه‌های اصلی حمایت از بازار عمل کرده و نقش تعیین‌کننده‌ای در تثبیت قیمت‌ها داشته است.

ETFها به صف خریداران پیوستند؛ ۱۲۰ تن طلا در یک ماه

در کنار خریدهای رسمی، جریان ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله طلا نیز قابل‌توجه بود. در ماه ژانویه، با افزوده شدن ۱۲۰ تن طلا، ارزش دارایی‌های ETFهای طلا به رکورد ۶۶۹ میلیارد دلار رسید. بیشترین سهم این ورود سرمایه متعلق به آسیا و آمریکای شمالی بود؛ نشانه‌ای از هم‌زمانی تقاضای سرمایه‌گذاری با خریدهای نهادی.

اوراق قرضه زیر فشار تورم

در مقابل، بازار اوراق قرضه با چشم‌اندازی دشوار روبه‌روست. ترکیب سیاست پولی آسان‌تر در آمریکا و محرک‌های مالی، ریسک‌های تورمی را زنده نگه داشته است. عواملی مانند نرخ تعادلی بالاتر از برآوردهای فدرال‌رزرو، تنگنای بازار کار، شرایط مالی انبساطی و افزایش انتظارات تورمی خانوارها، همگی احتمال بازگشت فشارهای تورمی را تقویت می‌کنند.

سیگنال متناقض بازار بدهی

اگرچه نوسان نرخ‌های بهره کاهش یافته، اما بالا ماندن پریمیوم سررسید اوراق قرضه نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان ریسک‌های میان‌مدت تورمی و عرضه را جدی می‌گیرند؛ شرایطی که می‌تواند همبستگی سهام و اوراق را دوباره مثبت کند و به افت هم‌زمان هر دو دارایی بینجامد.

ذخایر بانک‌های مرکزی؛ ستون پنهان بازار

در پایان سال ۲۰۲۵، آمارهای رسمی نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی همچنان به خرید طلا ادامه داده‌اند. مجموع خرید خالص سالانه به ۳۲۸ تن رسید؛ رقمی کمتر از سال ۲۰۲۴، اما همچنان بیانگر تداوم تقاضای رسمی است. لهستان با ۱۰۲ تن در صدر خریداران قرار گرفت و پس از آن قزاقستان، آذربایجان، برزیل، چین و ترکیه قرار داشتند. در مقابل، سنگاپور، غنا و روسیه فروشنده خالص بودند.

پکن متوقف نشد؛ پانزدهمین ماه خرید طلا در اوج قیمت‌ها

بانک مرکزی چین برای پانزدهمین ماه متوالی به خرید طلا ادامه داد و تنها در ماه دسامبر حدود ۴۰ هزار اونس به ذخایر خود افزود. برآورد شورای جهانی طلا نیز نشان می‌دهد خرید بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه پایانی ۲۰۲۵ افزایش یافته و مجموع خرید سالانه را به بیش از ۸۶۰ تن رسانده است؛ نشانه‌ای روشن از نقش تثبیت‌کننده بانک‌های مرکزی در بازار طلا.